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オプション取引って儲かるの?気になる期待リターンとリスクの相場値

「オプション取引って儲かるの?」

オプション取引って一見分かりにくいので本当に取り組めば儲かるのか気になりますよね。実際、オプション取引はルールを難しいと感じる投資家が多く、「素人には儲けにくい投資」と見なされることもあります。

しかし、オプション取引も他の金融商品と同様にリスクとリターンの関係性によって成り立っている投資商品なので何もオプション取引は特殊な投資ではないのです。しかもリスク・リターンの関係性が成り立つ以上、相応のリスクを背負えばそれなりに儲かる投資商品になります。

しかも儲かる見込み利益額の幅は通常の株や投資信託よりもはるかに大きくなることが多いです。

このことをご理解頂くために今回は、一見すると仕組みが分かりにくく、本当に儲かるかどうかが良く分からないオプション取引の基本的な構造と儲けが発生するメカニズムについて解説していきます。

オプション取引における損益の発生構造

そもそもの話身なりますが、オプション取引の基本は、その指標となっている商品(日経平均やJPX400関連の銘柄など)を直接的に買うか、売るかという判断ではありません。それではオプション取引とはどんな取引かというと、その指標となっているものの権利の部分を売買する取引なのです。

権利を取引するというと、すでによく分からなくなってしまう方も多いと思いますが、オプション取引の4つの基本形に照らして考えると、それほど難しいものではありません。ちなみに今取り上げたオプション取引の4つの基本形はこちらの通りです。

  1. コールの買い
  2. コールの売り
  3. ブットの買い
  4. ブットの売り

ここで取り上げた4種類のオプション取引の内容については1~4の順番で簡単にご紹介します。

コールの買い(買う権利を買う)

最初にご紹介するコールの買いというのは、「ある一定期間後において、権利行使価格において買う権利」を買う取引になります。

この「買う権利の取引」というのは普通の株式取引であれば、株を売ってくれる人に代金を支払い、株券を保有する権利を手に入れる事が該当します。その一方でオプション取引であれば、一定期間後にその価格で買う権利を購入するということになります。

ここまではそんなに難しくないと思いますが、オプション取引では「一定期間後にその価格において売却する義務」が発生します。

権利と義務の違いを理解する

つまりオプション取引の儲かる構造を考える際のポイントは、「権利」と「義務」の関係です。当然義務のほうが縛りが強いので、この両者の関係はイコールではない点の理解も欠かせません。

ちなみに取引の開始時点においては、義務を背負うほうがリスクが大きくなります。そのため、義務を背負う人には、「プレミアム」という利益が先に与えられます。その一方でコールオプションの買い手(コールの買い手)はこのプレミアム分がマイナスとなります。

このプレミアム分のマイナスをもっと簡単にまとめると、自分が買いたいと決めた金額(日経平均株価が22000円で買いたい)からプレミアム分だけ高く買う必要がある(プレミアムが400円分なら、実際に自分が買うのは22400円)ということになります。」

買い手の損失はプレミアム分のみ

ちなみにこのポイントの事を損益分岐点といいますが、現在価格が22000円でも、将来は22400円で買うことになります。したがって、一定期間後に22400円よりも高くなれば利益が発生して儲かることになります。

なお、コールオプションの買い手に付与されているのは“権利”なので、必ずしも遂行しなくてもよいわけです。要するに権利を使うかどうかはあなたの意思次第なのです。

この構造の最大のメリットは、「損失はプレミアム分以上、出ることはない」、という点。しかも元々が権利である以上、放棄をすることも勿論選択肢として存在します。

この点がオプション取引においてコールオプションが買い手の損失を限定させる仕組みになっています。

コールの売り

コールオプションの売り手は、①とは反対の戦略となります。つまり、「一定期間後において、権利行使価格にて指標を売る義務」を負います。

このコールオプションの売り手におけるメリットは、取引の開始時から、プレミアムというコールの買い手が支払う金額を受け取ることが確定する点。要するに受け取ることができる上限の金額が決まっているのです。

もちろん、売る量を増やすことによって受け取るプレミアムを増やすことはできますが、それに応じて大きな責任を負うことになります。それにコールオプションの買い手が権利を行使する場合、必ずそれに応じなければなりません。

ちなみにこれは義務であり、そこから逃れることはありません。したがって、権利行使をされる際は、損をする可能性が非常に大きくなります。

この場合、売るという概念(空売り)に対して、理解に苦しむ方が大勢いますが、それほど難しいことではありません。

空売りって何を意味するのか?

持っていないものをどうして売れるのか、ということですが、通常の売買であれば、先に仕入れて、それを売却しますよね。その一方でオプション取引やその他の証拠金取引であれば、原証券(オプション取引の売買対象になっているもの)を決済時に権利行使価格で相手方(今回はコールオプションの買い手)に渡すことになります。

つまり、コールの売り手としては、プレミアムを受け取る代わりに、コールの買い手が権利行使を行った場合、必ず応じなければならない義務を背負うことになります。

その結果として価格が上昇した分を、原証券価格に置き換えて支払わなければならない仕組みとなっています。この仕組みの良い点は「利益は限定的ではあるが、受け取れる可能性が高い」ので高確率で儲かる点。

プットオプションの買い

プットオプションの買いとは、原証券価格が下がることを予想し、「原証券、権利行使価格で売る権利」を買うタイプ(自分が所有する)のオプション取引です。

こちらはコールオプションの買いと同じ仕組みであり、コールオプションと反対のことを期待します

短期で大きく稼ぐチャンスがある

この権利行使価格は市場によって決まりますが、コールオプションの買いと同様に、初めからプレミアムを支払うことが決まっているので、プレミアム分だけ下がった状態からのスタートになります。(例:原証券価格22000円で売りたい→プレミアム分支払う→21600円で売る権利を所有する)。

もちろん実際には価格が無限に下がることはなく、ゼロになる可能性はほぼないです。

しかし、証拠金取引で行われる取引の基本は元本以上の資金効率を基にしているため、原証券価格が1000円値下がりすれば、その時点で1取引単位当たり、1000円×1000倍で計算される100万円が儲かることになります。

しかもこの程度の儲けは数日程度で発生することがあるのでブットオプションの買いを利用すれば短期間でオプション取引で儲けることが出来るのです。

損失が制限される

このように大きく値下がりすることを期待でき、短期間で大きく儲かるチャンスがあるのがブットオプションの買いを利用したオプション取引のメリットです。

しかもプットオプションの買いのメリットもまた、「損失はプレミアム分に限る」ということになります。

ちなみにこちらも買いである以上、保有するのは権利となります。そのため、予想と反対方向に価格が進行しても行使しないという選択肢によって、そのリスクを回避しながら儲かることを目指すのも不可能ではありません。

プットオプションの売り

プットオプションの売りとは、②のコールの買いと内容が反対になります。したがって、原証券が大きく値下がりしたときに利益が出る取引手(プットの買い)に対して、「原証券を一定期間後、権利行使価格にて買い取る義務」を負うことになります。

義務を背負う分儲かる可能性が上がる

売る権利を売ったのに、買い取る義務となると、完全にこんがらがってしまうこともあります。

しかし、プットの買い手は、結局のところ安く仕入れて高く買ってもらう権利を有しているため、プットの売り手である取引手には実際に価格が大きく下落した際には権利行使価格で買い取る義務が発生します。

こうすることにより、プットの買い手は安く仕入れた原証券を高く買ってもらう確証ができ、利益を出すことができます。

その一方でプットの売り手はコールの売り手と同様に取引に参加するとプレミアムを取得できる仕組みになっており、大きく値動きしない、または値上がりするという2通りから儲かる機会を得ることができるというメリットが得られます。

要するに義務を背負う代わりに原証券価格変動の3通りのうち2通りの利益を狙うことができるので、儲かる可能性が広がる、という取引態様になります。

ポイントは4種類の組み合わせ

このようにオプション取引にはこれまでご紹介した「①:コールの買い」、「②:コールの売り」、「③:ブットの買い」、「ブットの売り」という4通りの取引しかできない以上、これらを組み合わせることになります。

その上での話になりますが、①コールの買い、③プットの買いに関しては、それぞれプレミアムを支払う代わりに原証券価格が権利行使価格+プレミアム分の価格を超えている、または下回っている際に利益が発生します。

その一方で②コールの売り、④プットの売りに関しては、それぞれプレミアムを受け取ることができます。そして権利行使価格よりも安いまたは高い、またはあまり変わらない場合にそのプレミアム分を収益として受け取れる仕組みになっています。

期待リターンと発生リスクの大きさ

これまでの内容に振り返りになりますが、オプション取引は証券価格がどの程度変動しているかを予測することが重要になる取引です。

そしてオプション取引は他の投資よりも投資を始めるタイミングの時期性による危険度の差が小さく、塩漬けにもなりにくい投資として認知されています。

しかし投資商品である以上は必ずリスクと利益が存在し、投資商品である以上はそのリスクを管理することなくして安定して儲かることは難しいです。そこでここではオプション取引で儲けるためにも欠かせないリスク管理術とオプション取引はどの程度儲かる投資商品なのかについて考えてみます。

期待リターンの大きさ

オプション取引で期待できるリターンについてですが、単純にオプション取引の買い手では無限、売り手ではプレミアム分という基本原則があります。

その上、オプションの買い手のリスクはそのプレミアム分だけであることを考えると、どう考えてもオプション取引自体が買い手に有利な市場であるかのように見えます。

期待リターンと求められる初期資金額

買い手が期待できるリターンについては取引をする銘柄にもよりますが、日経平均を原証券とした場合、1000倍の取引となるため、原証券のその日の清算価格-権利行使価格×1000倍が収益として期待できます。

つまり、原証券価格が22000円の時に参加し、権利行使価格を22500円、プレミアムが400円であれば、スタート時点では損益分岐点は22900円となります。(22500円+400円)

清算時において原証券価格が23900円となった場合、23900円-22500円-プレミアム400円×1000倍=100万円の利益ということになります。

この時最低限必要な金額は(原証券価格が一度も値下がりしなかった場合)SPAN証拠金(これは取引所から提示される最低保証金のようなもの)+プレミアムになるので、実質100万円程度の資金が必要になります。

見込み利益の大きさは

取引される銘柄は期近(決済までの時間が短いもの:期間が短い分予測が立てやすい)のものが多く、資金回収の時間は3か月未満が多いです。そのため、このぐらいの値動きで倍になると考えると、その大きさがうかがい知れます。

またオプションの売り手は反対にプレミアム分が利益として計算される分、証拠金の預託額を低く抑えることができます。それに単純にプレミアム分が証拠金と同等であれば、2倍から3倍の建玉(ポジションを保有すること)が可能です。

その結果、①取引単位当たりのプレミアムが40万円(原証券価格で換算すると400円)であった場合、3取引単位建玉をすると、120万円のプレミアム取得が可能になり、これを見込んでの取引となります。

損失リスクの大きさ

オプション取引では、買い手にはプレミアム分の損が限定されており、売り手には損の限定がないという原則があります。そのため、初心者がうかつに売りポジションを持つと、とんでもない損失を被る可能性も否定はできません。

もちろんベテランにも同じことは言えますが、少額投資から始める可能性が高い投資家はリスクを管理することが重要になります。オプションの買い手は建玉した単位×プレミアム金額が初期状態からマイナスになるという特性上、限定されていても侮ってはいけません。

仮に上記のような場合での取引であれば、3単位分の建玉をすることで、価格が全く変動しないだけで、120万円の損失が確定します。反対に売り手には、原証券価格が1000円権利行使価格よりも大きく変動した場合、プレミアム目的で建玉した単位数が3単位であれば、300万円の損失を被る可能性があります。

このように、証拠金取引であればこその醍醐味であり、リスクが存在することを忘れてはなりません。また、買い手は3通りの価格変動に対して、2通り(予想と逆、または価格変動が小さい)の場合において損失となるため、慎重なポジション形成が求められます。

リスクを下げて利益を大きくするコツ

オプション取引の仕組みは大まかに理解できたでしょうか?

1つ1つの項目を正確に考えると、日々日々変化していく市場の中で、そのポジションが適切かを見極めることは非常に難しくなります。

しかし、オプション取引の特性である価格の変動幅を見極めることによりその損失リスクを低減し、利益を出す可能性が高まります。それに次回の取引に回すことが出来る資金を十分に残すことができるようになります。

ちなみにオプション取引に着手して上手に儲かる投資家は、リスク管理とチャンスの回数を増やすことに力を入れております。この儲かる投資家の手法については押さえておいて損がないので、その手法について解説します。

損失の制限が重要

投資活動において何よりも重要なのは、損切であったり、リスク回避の手段をいくつ持つかということであったりします。特にオプション取引では、大きくもうけようとするあまり、リスク許容量をはるかに超えたポジションを取りがち。

初心者の場合、損切をルール化してしまうほうが、無難な場合が多いです。現にオプション取引初心者の失敗の多くに、予想外な動きをして損切が遅れてしまい、次回の取引に回す資金がなく、オプション取引から離脱せざるを得なくなってしまったなんてことが挙げられます。

こういったケースは投資の世界では定石ですが、少し冷めた言い方をすれば、市場は明日もあいています。別に自分が参加しなくても取引は行われています。

したがって、損切りはストレスにはなりますが、オプション取引で発生する損失額を抑えるためにも素早い損切に着手するのが賢明です。

買いだけでなく売りにもチャレンジする

またオプション取引とか分かる際に重要なことは、市場の動きに合わせる脳を養うことです。

実はオプション取引は一般的な株式投資であるような、「上がるときしかもうからない投資」ではなく、下がる局面でも大きく儲かるチャンスがある投資です。この点を考えると、オプション取引の成功のためには市場の変化に合わせた手法をとることが重要。

特にオプション取引で売りを選択する場合、市場の熱が冷める瞬間を見越して参入することが重要になります。つまり買い方の利益が出ない瞬間こそ、売り手が活躍するチャンスであるのです。

こようにオプション取引では買いと売りを両立すれば、儲かるチャンスが2倍になります。

勝負する相場を選ぶ

オプション投資に限らず、投資は現在の市場に乗るものではありません。それに投資の世界で勝つためには、常にいくばくか先の未来を予想しながら動かなくてはなりません。そして時間の流れの中で、調子が良い時もあれば、悪い時もあります

そのようなタイミングで常に市場の中にいることは危険でしかありません。そのため、ストーリーを考え、その流れに乗っているときに限ってエントリーするという姿勢はオプション投資では非常に重要になります。

先述しましたが、市場は明日もある、市場は自分が参加しなくても開いています。さらにいうなれば、市場の動きを見る時間が、次の投資へのヒントとなります。それを踏まえたうえで、よいタイミングで参加するのがオプション取引で儲かるための秘訣

おすすめの投資戦略並びに手法

オプション取引で大事なことはこれまでも述べてきましたが、実際に考えるのは、「大きく動くのか、あんまり動かないのか」ということだけ。

そして改めの話になりますが、オプション取引は「コールの買い」、「コールの売り」、「ブットの買い」、「ブットの売り」の4つの選択肢しかありませんが、この4通りの取引手法のどれかのみで参戦することはありません。

勝敗の鍵は組み合わせ

実際にオプション取引に着手する際には4通りの中から、市場に合わせたものを作成していくことになります。そしてこの組み合わせを考えるのがオプション取引の醍醐味であり、リスク管理を行う際に欠かせない手法でもあります。

相場は常に世界の出来事によって左右されているので、実質的には、「相場が上がっても下がっても、動かなくても最終的に利益が出る方法」が必要になります。当然、これらを両立させるのは簡単ではありませんが、オプション取引を利用して儲かる投資家になるためには両立の実現が可能な戦略を行使する必要があります。

この「相場が上がっても下がっても、動かなくても最終的に利益が出る方法」にはどんなものがあるのかをご理解頂くために具体的な戦略名をご紹介します。

バーティカル戦略

バーティカル戦略では、相場が横ばいからやや上昇するか、やや下落する際に利用します。ポジションを持っていない初心者がとりやすい手法の一つです。

バタフライ戦略

バタフライ戦略は、相場がかなり安定気味の際に利用されます。特に先行きが全く読めない中で、現在のポジションをカバーする(すでにポジションを持っているが含み損で決済できない)意味でも利用されることが多いです。

ストラグル戦略

ストラグル戦略は、攻めの手法です。プレミアムに全く固執しない、または相場が全く変動を持たない、のどちらかを選択する戦略であり、相場の大変動か、かなりの固定を狙う戦略となっていてかなり期近で利用されます。

ストラングル戦略

ストラングル戦略は、買い手にとってはストラグル戦略よりも大胆で、売り手にはかなり融通の利く戦略となっています。買い手にとっては、相場の一大変動(すごい値上がりか値下がり)(大統領選挙の時のような)を目指し、売り手には、何があってもそこまで値動きがないだろうという幅広い戦略を可能にします。

この4つはどれも魅力的な戦略ですが、相場の流れを見ながらそれぞれを最適なポジションに配置することで、儲かる機会を複数持つようにするのがオプション取引で成功するための秘訣。

結局オプション取引は割に合うの?

これまでオプション取引について様々な情報を述べてきましたが、おそらくオプション取引はどの投資よりもとっかかりの部分については難しい部分があると思います。

しかし投資の世界では、手段を多く持ち、経験を多く持つのが儲かる投資家になるための一番の近道。現に率直な話、

もちろん仮想通貨のような不安定な市場に早期から参入しておけば例外的に儲かることもあるかもしれませんが、それは例外中の例外。

ちなみにオプション取引は一般的な投資よりも難易度が高く、作戦も多岐にわたる分、儲かるチャンスが大きい投資です。この点を考えると、投資で一儲けしたいのでしたらオプション取引はかなり筋の良い選択肢の1つになります。

最後になりますが、本気でオプション取引で利益を出したいのでしたらオプション取引のアドバイスを行っている東京総合研究所という投資顧問を利用する手もあります。

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